Tại Fortune Advisory, chúng tôi định nghĩa Cấu trúc vốn tối ưu là sự phối hợp hoàn hảo giữa nợ phải trả và vốn chủ sở hữu sao cho tổng chi phí vốn trung bình (WACC) là thấp nhất, đồng thời giá trị nội tại của doanh nghiệp đạt mức cao nhất.
Việc duy trì một Cấu trúc vốn tối ưu không chỉ giúp doanh nghiệp tiết kiệm hàng tỷ đồng tiền thuế thông qua lá chắn thuế của lãi vay, mà còn tạo ra niềm tin tuyệt đối cho các nhà đầu tư và các định chế tài chính. Ngược lại, một sai lầm trong việc thiết lập Cấu trúc vốn tối ưu có thể đẩy doanh nghiệp vào tình trạng "ngạt thở" vì nợ nần hoặc lãng phí nguồn lực vì chi phí vốn chủ sở hữu quá cao.
[Xem thêm]
Định giá và cơ cấu giao dịch trong M&A
Cách lựa chọn nguồn vốn phù hợp cho từng giai đoạn phát triển
Hồi sinh doanh nghiệp từ tái cấu trúc nợ
1. Bản Chất Và Tầm Quan Trọng Của Cấu Trúc Vốn Tối Ưu
Tại sao doanh nghiệp không thể chỉ sử dụng 100% vốn tự có? Tại sao việc vay nợ quá nhiều lại phá hủy Cấu trúc vốn tối ưu? Để trả lời câu hỏi này, Fortune Advisory phân tích dựa trên sự đánh đổi giữa rủi ro và lợi nhuận.
1.1. Mục tiêu của việc xác định Cấu trúc vốn tối ưu
Mục tiêu cốt lõi của Cấu trúc vốn tối ưu là tìm ra điểm mà lợi ích từ việc sử dụng đòn bẩy tài chính (nợ) cân bằng được với chi phí rủi ro kiệt quệ tài chính. Khi doanh nghiệp đạt được Cấu trúc vốn tối ưu, mỗi đồng vốn huy động mới sẽ được thực hiện với mức chi phí thấp nhất có thể, tạo điều kiện thuận lợi cho việc phân bổ vốn đầu tư vào các dự án tăng trưởng.
1.2. Lá chắn thuế - Động lực hình thành Cấu trúc vốn tối ưu
Một trong những lý do khiến nợ trở thành thành phần quan trọng trong Cấu trúc vốn tối ưu là lãi vay được trừ vào thu nhập chịu thuế. Điều này có nghĩa là Nhà nước đang gián tiếp tài trợ cho một phần chi phí sử dụng nợ của doanh nghiệp. Tuy nhiên, nếu nợ vượt quá ngưỡng của Cấu trúc vốn tối ưu, gánh nặng trả lãi sẽ triệt tiêu mọi lợi thế này và gây rủi ro phá sản.
2. Các Yếu Tố Xác Định Cấu Trúc Vốn Tối Ưu
Tại Fortune Advisory, chúng tôi không áp dụng một công thức cố định cho mọi ngành nghề. Cấu trúc vốn tối ưu của một công ty công nghệ sẽ khác xa với Cấu trúc vốn tối ưu của một tập đoàn bất động sản.
2.1. Độ ổn định của dòng tiền
Doanh nghiệp có dòng tiền ổn định và dự báo được (như điện, nước, hạ tầng) có thể duy trì mức nợ cao hơn trong Cấu trúc vốn tối ưu. Ngược lại, các doanh nghiệp có doanh thu biến động mạnh cần một Cấu trúc vốn tối ưu thiên về vốn chủ sở hữu để đảm bảo tính an toàn.
2.2. Đặc điểm tài sản
Các tài sản hữu hình như máy móc, bất động sản dễ dàng được sử dụng làm tài sản thế chấp, cho phép doanh nghiệp tiếp cận nguồn nợ rẻ để xây dựng Cấu trúc vốn tối ưu. Các doanh nghiệp sở hữu nhiều tài sản vô hình (thương hiệu, trí tuệ) thường có ít dư địa nợ hơn trong Cấu trúc vốn tối ưu của mình.